美股近期開啟反彈行情，但值得注意的是，此輪上漲中表現搶眼的並非週期性行業，反而是一些傳統防禦型板塊，或者反映了投資者看不好後市，紛紛遠離大起大跌的科技股。
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唔通個個賺夠？
數據顯示，自4月16日標普500指數觸底以來，公用事業和必需消費品股領先大盤，分別上漲近12%和5%，而同期標普500指數僅攀升約2.7%。
華爾街分析人士表示，經歷了2024年開年的疲軟後，這兩個板塊的近期表現可謂迎頭趕超。考慮到它們在去年屬於標普500指數內表現最差的行列，Truist聯席首席投資官Keith Lerner認為，投資者新近青睞這些領域，某種程度上是出於對最近反彈幅度過大的顧慮，轉而青睞尚未參與行情的防禦型品種。
Lerner指出，就估值水平而言，公用事業股在3月的交易價格相對標普500指數的折價幅度，已是2009年以來最大。與此同時，必需消費品股在過去一年也遠落後於大盤近30%，為投資者提供了潜在的買入良機。
Lerner解釋稱:「隨著市場自去年10月以來的漲幅之大，人們變得相當緊張，紛紛尋求獲利兌現，轉而青睞更具防禦屬性的板塊。」
炒完七雄 大家都係穩陣啲
過去一個月，公用事業股受追捧確有基本面支撑。與上年同期相比，該行業本季度盈利增長高達26.7%，根據FactSet數據，這一增幅高居所有行業之列的第二位。此外，人工智能、電動車等新興產業帶來的電力需求增長預期，也是推動公用事業股上漲的因素之一。
同時，一些宏觀因素也在推動公用事業等防禦型股上揚。投資者已消化美聯儲上週釋放的訊號，即美聯儲不太可能繼續加息。由於公用事業股對利率較為敏感，10年期美債收益率自2024年高點下跌約20個基點，為過去一年因美債收益率攀升而受壓的公用事業股提供了喘息機會。
數據走軟是主因？
另一關鍵變化源於經濟數據的轉折。華爾街此前對年初經濟增長表現感到意外，但4月數據開始走軟，如就業報告不及預期、當月製造業活動承壓等。雖然這並不意味著美國經濟必將放緩，但這些訊號仍引發了投資者的警惕。
摩根士丹利首席投資官Mike Wilson在5月5日的客戶周報中表示，如果製造業數據持續疲軟，投資者「或許應當考慮在公用事業和必需消費品等防禦型板塊中適度投資。」
可能好快彈完？
不過，公用事業和必需消費品股的反彈能否延續還有待觀察。嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon坦言，他難說這種防禦策略是否具有持久性，「因為自3月初以來，推動市場上漲的因素可謂紛呈複雜」。
Gordon指出，過去數月，通信服務行業的企業盈利增長助力板塊上揚，能源股則受週期性影響而走強，而公用事業股的近期升勢則是防禦性格局的一個寫照。
目前，這三類板塊都是今年標普500指數內漲幅最大的行業。Gordon說:「這些跡象並沒有明確向我們傳遞市場風險到底偏向上行還是下行的訊號。」
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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