日本政府還未承認干預日圓跌勢下，日圓反彈始終乏力，截稿時美元兌日圓仍處於156算的高位，日圓積弱不變。有意見認為，就算日本有沒有出手干預日圓，日圓即使未有反彈都好，其實日本政府單單從這次干預市場，就賺得可觀收入，為甚麼呢？
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低買高賣
原因在於，日本政府持有大量外幣計價資產，這些資產是在日圓相對強勢時期購入的，即是當時用強日圓買了平貨。從這個角度看，現在日本當局賣出強勢外幣，買入弱勢日圓的操作實際上是遵循了一項基本投資策略：低位買入，高位賣出。
美國外交關係委員會（Council on Foreign Relations）高級研究員布拉德·塞特薩（Brad Setser）表示，外匯儲備屬於未對沖的外匯資產，雖然對其進行會計核算較為複雜，但顯而易見，這次行動帶來了收益。他稱「有時政府資產負債表上出現意外之財」。
美元兌160先買日圓 賺得仲多
據外媒報導，日本央行可能在上週一進行了2022年以來首次貨幣干預，目的是支撐疲軟的日圓匯率。這一措施使日圓兌美元匯率自34年來的最低點出現反彈。
外匯儲備是指一國持有的以其他貨幣計價的資產，可在經濟或金融壓力下動用。雖然其價值會隨市場波動而變化，但屬於有限資源，使用後需要補充，即是日本政府現在用了一發拉升日圓的子彈。
Setser估計，自2000年以來，日本政府及其養老金投資基金已購買約1.2萬億美元和歐元資產。他解釋說，「日本當初以約80日圓的匯率買入美元，現在可以賣出時匯率達155日圓，從財務角度來看，日本外儲資產價值大幅增值，獲利了結很合理。」
據報導估計，日本當局上週一約動用了5.5萬億日圓(約合350億美元)干預市場。Setser認為，這一規模超出預期，「意味著他們正在對抗市場，市場在考驗他們，直到日圓貶至160才行動，而非像傳聞在150就已入場。」
日圓未跌完
至於日圓後市，道富策略師李·費里奇(Lee Ferridge)表示，如果貶值速度放緩，日本官員或許可以容忍日圓最終走軟至170的水平。不過他強調，「從宏觀角度很難得出其他結論」，日圓仍面臨進一步貶值風險，基準預期為未來數月將在150-160區間波動。
該策略師分析道，在2022年的數次干預中，美元兌日圓匯率只有在美債收益率隨著加息周期結束而下降時，才出現了真正的下行。他警告稱，「如果美債收益率保持在目前水平並繼續上漲，這將對美元兌日圓構成上行壓力。」
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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