投資專欄

根據最新一份12月市場調查報告(Bloomberg)，市場人士預期來年美國會陷入經濟衰退的可能性達70%，而全年GDP預期會是持平甚至負增長。而美國新建房已經連續多個月下跌，反映市場普遍對於未來房地產需求開始減少。

美國眾議院在9/30通過45天的臨時支出法案並交由拜登簽署，讓美國政府可以運作至11/17，儘管兩院在多項撥款政策上仍有很大的分歧，但關門危機已「暫時解除」。應有助於美國長債殖利率回落，並為美國股市帶來轉機。本法案剔除了60億美元對烏克蘭的軍事援助，但是將聯邦災害援助經費增加160億美元，符合白宮的期待。

就在執筆之時，美聯儲公佈約基准利率上調75個基點，委員以12:0的投票比例通過是次調整決定，已是連續兩次加息75個基點。並於發及後發表聲明，將計劃在9月份加速縮表，MBS的每月上限升至350億美元，而國債每月縮減上限將升至600億美元。

過去一星期美港市場動動蕩，美國先後有3間銀行倒閉，當中矽谷銀行(美股代號：SVB)近2000億的存款被凍結，成為自08年金融海嘯以來最大的銀行倒閉。聯準會、FDIC、財政部發表共同聲明，矽谷銀行及Signature Bank的存戶都可以拿回所有存款，但股東和無擔保債券持有人並不會受到保護。

Adobe（ADBE）和Figma週一表示，由於全球監管阻力不斷增加，雙方同意終止價值200億美元的合併案。兩家公司在聲明中指出，儘管兩家公司仍然相信合併的優點，但他們認為沒有明確的途徑獲得歐盟委員會和英國監管機構的批準，兩家公司已簽署終止協議，Adobe將會向Figma支付先前商定的10億美元交易終止費。

香港疫情開始放緩，下個禮拜終於可以打返波！我個friend今朝晨早起身Book網球場，個server死晒機，電話電腦一齊禁左個幾鐘，先至Book到下個禮拜五夜晚9-11點，超級旺場！但今次輪到大陸疫情爆大鑊，尤其係上海，對大陸經濟就梗係PK啦。疫情呢啲野，最慘係唔知攪幾耐。其實疫情由2020年初開始，到而家已經遠遠超出咗我當初既想像，我係無諗過會攪咁耐。所以如果要靠估中疫情，先可以喺股市賺錢，咁就食得茄啦。 呢個只係財經卒仔既投資記錄，入面任何操作同睇法，都有可能錯到離譜。文中提及既股票都有清零風險，一定要獨立思考，自己錢自己孭飛。

執筆之時，港股上一個交易日一度穿破16,500點水平，而納指更下試兩年低位。首先在美國將於周四公佈CPI及領取失業救濟人數等數據，而聯儲局再有官員「放鷹」，市場普遍認為加息未能有效控制通脹，對美國市場及數據抱持較悲觀的態度。而中國方面，二十大臨近，除了國家隊有可能維持市場穩定之外，同樣憧憬會到國家戰略行業如能源及芯片製造業會加大扶持力度。 市場迷思 - 資金分配 相信大家證券戶口或多或少會有現金，但現金的比例可能會每人都會有唔同，但大家會唔會遇到過多的現金反而會影響倉位整體成效，而市場上有個名詞形容呢個現象-「Cash Drag」。簡單而言，是可以將佢理解為現金的機會成本。 你要理解倉位的現金水平應該是多少，先要判斷大市的市況，市差的高現金水平可以減水損失，而市旺高現金水平則意味會錯過更多的投資機會。 要避免這個情況，首先可以了解更多的投資方式，如債券、商品、加密貨幣等，例如債市與股市是負相關，有效可以防止倉位有嚴重受挫；之後可以考慮以供股或以股息再投資；最後要清楚了解自己的目標，再去制定長遠的投資策略。 但以現時市況而言，高現金可以避免是次跌市，而以長遠或股票復興而言，大家要判斷成效，必須要以整體資金水平去計算，再去決定自己的現金水平。 19 太古公司 今年是太古地產成立五十周年，而太古集團於大中華區立足超過150年。而公司業績最主要分為三個部分，包括；地產、飲料及航空部分。 集團於二零二二年上半年錄得的基本溢利為港幣十七億二千九百萬元，而二零二一年同期則為港幣十二億五千六百萬元。撇除兩個會計期內的重大非經常性項目後， 集團於二零二二年上半年錄得的經常性基本溢利為港幣十二億四千九百萬元，而二零二一年上半年則為港幣七億八千六百萬元。 本年度經常性基本溢利增加，主要是由於國泰航空的虧損減少。地產部門的經常性基本溢利保持穩健，太古可口可樂及港機集團的經常性基本溢利則下跌。基本溢利的增幅，亦反映出售太古海洋開發集團所得的收益淨額以及國泰航空的減值支出減少，其影響因沁園食品公司的減值支出及出售投資物業所得收益減少而被局部抵銷。 而且現年七月，太古可口可樂有條件同意收購可口可樂於越南及柬埔寨的裝瓶業務。交易完成後，太古可口 可樂將擁有及營運越南三所裝瓶廠及柬埔寨一所裝瓶廠，交易將使其專營區域人口增加百分之十五至八億七千六百萬人。 而就香港香港辦公樓樓面的需求疲弱，反映空置率上升及新供應增加。然而，預期企業在選擇辦公樓方面追求更佳質量的趨勢將會持續。假設能夠與海外及中國內地逐步恢復通關，加上金融市場有所改善，對甲級辦公樓樓面的需求應有所增加。而在香港的零售物業市場中，太古地產的商場繼續接近全部租出。隨著香港特別行政區政府推出消費券計劃，零售市場已呈現復甦跡象。 以技術分析而言： 止蝕:$52.6止賺:$62.7買入區間價:$54.1～$55.5 筆者交易第一交易原則是，先找出止蝕位，再決定買入及止賺價，在計算風險回報後，才會入場。 *以上信息並不構成任何形式的投資建議。

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週五美國政府公布3月非農就業人數為30.3萬，遠高於預期的21.2萬，創近一年最大成長，同時失業率也出現下滑。達拉斯聯準銀行總裁Lorie Logan表示，由於近期通膨數據仍處於高位，而且有跡象顯示高利率對於經濟的抑製作用可能不如預期的那麼大，讓他越來越擔心抗通膨的進展可能陷入停滯，因此現在考慮降息還為時過早。另外，聯準會（Fed）理事Bowman也指出，現在還不是降低利率的時候，並且對通膨潛在的上行風險表達擔憂。 台積電（TSM）與美國政府簽署了一項協議，美國政府將根據《晶片和科學法案》為台積電提供高達66億美元的補助和高達50億美元的貸款，以促進國內先進半導體的製造能力。台積電也計劃在亞利桑那州斯建造第三座晶圓廠，這將讓台積電在亞利桑那州的總投資超過650億美元，先前的兩座晶圓廠分別預計在2025、2028年開始生產4奈米及3奈米製程。 迪士尼（DIS）執行長Bob Iger透露將向其串流訂閱客戶收取密碼共享費用，以提升這些串流平台的收入，迪士尼將在六月於某些國家地區測試密碼共享的模式，並且在九月時全面推出，此前迪士尼已針對共享密碼的用戶祭出一些限制，Iger還表示目前主要目標是提升訂閱用戶的參與度，減少獲客成本，實現雙位數的淨利率。 美國銀行（BAC）認為貨幣基金的熱度將會持續，其分析師Michael Hartnett表示根據歷史來看，投資人大多會再降息開始後的一年才將現金贖回，在目前今年降息更加不確定及油價持續上漲的情況下，資金將持續流入貨幣市場，目前貨幣基金年流入量已達 1.2 兆美元，創下歷史第二高的紀錄。 介紹返：阿斯利康（美股代號:AZN） 阿斯利康股份有限公司於1992年6月17日根據1985年《公司法》在英格蘭和威爾士注冊成立。該公司是在1993年將Imperial化學工業公司的制藥、農化和特種化學品業務分拆時成立的。1999年，公司出售了特種化學品業務。同樣在1999年，該公司與瑞典Astra公司合並。2000年，該公司將農化業務分拆，並將其與諾華公司的同類業務合並，成立了一家新的公司Syngenta AG。2007年，集團收購了位於美國的生物制劑和疫苗企業MedImmune。2021年，集團收購了位於美國的罕見病企業Alexion。 阿斯利康（AZN）的小細胞肺癌抗PD-L1免疫療法Imfinzi於ADRIATIC三期試驗中表現良好，相較於使用安慰劑的患者，使用Imfinzi的患者在整體存活期（OS）與無惡化存活期（PFS）皆有顯著改善，並且在試驗中未發現其他的安全警訊，該公司表示該實驗結果的更多細節將在即將來臨的醫療會議上發表，並將繼續進行下一步研究。公司於三月宣佈計畫將吸入藥物的自付價格上限設定在35美元，上限將於6月開始生效，適用範圍為未投保及投保不足的患者，但不包含參加聯邦政府保險計畫的患者。 在醫學界，麻州總醫院透過最新研究技術，成功將基改後的豬腎臟移植至活人體內，達成動物器官移植的又一里程碑，術後患者接受了由Eledon Pharmaceuticals（ELDN）及阿斯特捷利康（AZN）所提供的tegoprubart和ravulizumab免疫療法，目前患者恢復狀況良好，消息傳出後，血液透析相關大廠DaVita（DVA）、Fresenius Medical Care（FMS）及Outset Medical（OM）皆獲得嚴峻挑戰。 以技術分析而言： 目標價：$74.5 買入區間：$65.4-$67.3 止蝕價：$62.9 筆者交易第一交易原則是，先找出止蝕位，再決定買入及止賺價，在計算風險回報後，才會入場。 （聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）

2023年轉眼已經過了一個月，過去受俄烏戰爭影響，無論天然氣、大宗商品、石油以至食品價格都處於高水平。當中歐州尤其以英國更加達到自八十年代高通脹水平，究竟今年是否買英國樓的時機呢？筆者會從多角度分析及評論。