如果投資人想投資優質公司，卻發現集中市場沒有相關的投資標，該怎麼辦？這時可在「場外」尋找這間公司有沒有掛牌上市。如果有的話就代表可以透過場外進行交易，而這交易稱為「OTC場外交易」。您知不知道OTC場外交易是什麼？招財貓WavingCats為你詳細介紹 OTC 場外交易的定義、特性、與場內交易的差別、優缺點、美國場外交易集團、可交易的商品、以及安全性。
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什麼是OTC場外交易？
場外交易（英文：Over The Counter, 簡稱 OTC) 是指買賣雙方不在正式交易所進行金融資產交易，而直接在證券商的營業櫃檯以議價的方式進行，因此場外交易亦被稱為櫃檯買賣、店頭交易。場外交易在美國被名為 Pink Sheet，可以說是OTC的初級報價形式，當時有公司將未掛牌公司市場報價的情報和訊息記錄在粉紅色紙上，向訂閱戶提供證券報價，此為粉紅單的由來。現在，也不再包含全部櫃檯交易的股票，僅是其中一個類別。
在場外交易中，買賣雙方通常透過經紀商或交易商進行直接交流和撮合。這種交易方式不像在證券交易所上進行的交易那樣受到交易所的監管和規範。交易價格不一定公開披露。這與具有公開價格和流動性的交易所交易形成鮮明對比。證券交易所對上市證券設定了嚴格的上市條件，只接受符合這些條件的證券進行交易，所以能成為交易所交易的證券數量相對較少。
相比之下，場外交易證券通常是未上市的證券，不需要滿足證券交易所和政府管理機構發佈的嚴格的上市條件，因此其數量非常多。與上市證券相比，場外交易的證券品種更為豐富和多樣。值得注意的是，非上市證券並不全部是劣質證券。有些證券沒有在證券交易所交易，只是因為證券的發行人沒有申請上市。
OTC場外交易的特性
由於 OTC 是在集中市場以外發生，因此資訊往往不透明，通常 OTC 場外交易有以下特點：
| 場外交易市場可以交易上市、未上市股票、加密貨幣、債券、衍生品等商品。 |
| 由證券經紀商與投資人直接議價交易。 |
| 交易資訊較不公開，價格波動大，風險大。 |
| 上櫃條件較不嚴格。 |
OTC場外交易 VS 場內交易
以下為 OTC 場外交易與場內交易的表格：
| OTC（場外交易） | 集中市場（場內交易） | |
| 交易方式 | 議價買賣雙方可洽談交易條件 | 競價依照集中市場標準合約，由電腦撮合交易 |
| 交易地點 | 證券商營業櫃檯 | 集中市場 |
| 流動性 | 低 | 高 |
| 價格透明度 | 低 | 高 |
| 資訊公開程度 | 低 | 高 |
| 價格波動度 | 高 | 低 |
| 交易風險 | 高 | 低 |
| 交易量 | 小 | 大 |
場內交易是指流動性極佳、有大成交量、符合交易所法規、標準的股票、金融商品集中交易場所。在OTC上交易的股票、金融商品，通常以新興產業、中小型企業為主，其設立年限、實收資本額、獲利門檻都比集中市場來的低，風險也相對高；規模、定價難度、買賣參與者的人數較少，導致流動性比集中市場低；也因為是買賣雙方議價交易，導致缺乏公允的訂價而可能有潛在報酬。在OTC上交易規模並非絕對，美國知名海外公司股票，例如拜耳(Bayer AG)、羅氏控股(Roche Holding Ag)、雀巢(Nestle SA)、安聯(Allianz SE)。這些企業也是在OTC市場交易。國外並沒有細分，只要是未上市的股票都可以在OTC市場交易。不過未上市的股票在台灣會再分為上櫃股票、興櫃股票、創櫃股票(非公開發行) 等不同層級。
場外交易有什麼優勢?
以下是場外交易的優勢:
| 場外交易的優勢 | 詳情 |
| 提供多樣化的證券 | 場外交易提供了在證券交易所無法獲得的證券，例如退市的股票、債券和金融衍生品。這擴大了投資者的投資選擇範圍，使其能夠參與更多不同種類的資產。 |
| 保密性 | 場外交易提供了公司籌集大量資金的機會，同時保持財務和運營祕密。一些公司可能希望避免公開披露資本結構或特定交易的細節，場外交易為這些公司提供更私密的交易環境。 |
| 靈活彈性 | 場外交易的交易條件可以更具彈性。買賣雙方可以根據自己的需求和條款進行交流和協商，這使得交易更具靈活性，可以滿足特定的交易需求。而且，外匯交易市場每天24小時進行，不用受限於交易所的開收盤時間。 |
| 較大的價差 | 場外交易市場通常存在較大的價差，即買入價格和賣出價格之間的差額。這可能為投機性投資者提供機會，他們可以利用價差差異來獲得較高的回報。 |
場外交易有什麼劣勢?
場外交易除了優勢，也有其弊端。以下是場外交易的劣勢:
| 場外交易的劣勢 | 詳情 |
| 需承擔信用風險 | 場外交易通常涉及直接買賣雙方之間的交流和撮合，這增加了信用風險的存在。投資者需要仔細評估交易對手方的信用風險，以確保交易的安全性和交易方的履約能力。 |
| 遇到糾紛時難以維護自己的權利 | 一些場外交易市場缺乏監管，可能導致報價不透明，意味着對手方有着較高的違約風險，而且很難維權。 |
| 難以買入或賣出 | 場外交易市場的流動性可能相對較低，尤其是對於罕見或少見的證券。這可能導致較長的買賣時間和更高的交易成本。投資者在場外交易中可能面臨難以買賣或以不理想的價格買賣資產的風險。 |
| 信息不對稱 | 場外交易市場中的信息流通相對有限，可能存在信息不對稱的問題。交易方可能擁有更多或更準確的信息，使得其他交易方處於劣勢位置。這可能導致不公平的交易條件和結果。 |
美國場外交易集團
場外交易最早起源於美國，其交易市場曾經有兩個主要參與者，一個是粉單（英文：Pink Sheets），另一個是由美國金融監管局（英文：FINRA）運營的櫃枱交易板（英文：OvertheCounterBulletinBoard, 簡稱 OTCBB）。然而，美國金融監管局在2021年11月8日正式停止OTCBB運營。
目前，OTC市場的主要參與者是美國場外交易集團（英文：OTC Markets Group），這是一個超一萬種場外交易證券提供價格和流通信息的金融平台。美國場外交易集團主要在三個核心領域提供服務：交易服務、市場數據和企業服務。
場外交易證券在三個層次的市場上市，分別是有最嚴格的上市要求的QTCQX市場、有一定上市要求的OTCQB風險市場、以及允許處於財務困境或破產的公司進入市場的粉單公共市場。在這三個市場中，粉單公共市場擁有最大的公司數量和交易量。
美國場外交易市場有哪些商品？
美國OTC場外交易市場主要分成：
協助粉紅單場外交易的服務機構：場外交易市場集團(OTC Markets Group，Pink Sheets)
場外交易所：Nasdaq那斯達克、場外交易公告牌(OTCBB)
其中，Nasdaq那斯達克它提供了上市以及場外的交易，不過一般我們認為在Nasdaq上的股票仍屬於較有規模的股票。
集中市埸無法提供所有金融商品的需求，這時候便能發揮OTC巿場的作用。場外交易是買賣雙方之間直接在證券商的營業櫃檯進行金融資產交易，以股票市場為主，亦包括許多其他商品，如外匯、債券、衍生品等商品。排除大型上市公司，許多中小型非上市公司會在OTC場外交易。
場外交易買賣安全嗎？
以股票為例，進行場外交易的公司被認為是公開發行但未上市的公司(上櫃股票)，雖然這些股票審查標準不如上市股票嚴格的門檻，存在著風險高、流動性較差、缺乏監管、資訊獲取困難等問題。美國證券交易委員會(SEC)在2020年9月的法規規定，要加強資訊披露和保護投資人，確保經紀商在某一證券的當前資訊未公開時，不會公佈該證券的價格行情，而場外交易通常是持牌券商進行，經紀商由金融業監管局(FINRA)監管。
總結來說，投資人是否透過OTC市場投資，主要是看你想投資什麼。投資的標有些是只能透過OTC市場投資，其中有規模極大且安全的企業，也有風險很高的小公司。此外選擇的場外交易商平台，也要注意它的歷史、規模、安全性。
延伸閱讀：初級市場 VS 次級市場
交易市場分成初級市場及次級市場，以下是初級市場及次級市場的定義:
| 定義 | |
| 初級市場 | 企業／機構／政府單位首次公開發行有價證券來籌集資金。 |
| 次級市場 | 初級市場發行後，再度被交易的市場。 |
次級市場是非首次公開發行的市場，可分成場內交易的集中市場，以及場外交易OTC市場。
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