美國經濟數據之前keep住靚仔，市場睇吓幾時數據會轉差，終於在昨日（26日），美國發表的第一季度GDP初步估計按年計算增長1.6％，遠低於市場預期的2.4％，而去年第四季度增長為3.4％。另外，核心PCE通脹指數在同一時期上漲了3.7％，預期上漲3.4％。在傳統經濟學上，經濟放緩同時通脹升溫，代表經濟有機會陷入「滯脹」（stagflation），惟現時美國就業數據未見轉差，否則確認「滯脹」出現的話，美國經濟或會陷入衰退螺旋，近排出現回調的美股或會進一步下跌。
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美國今年會加息？
PCE升3.7%打擊了市場對於通脹壓力逐步緩解的預期，引發了投資者對美聯儲需要進一步加息的憂慮。與此同時，也有分析人士認為，單一數據還難以判斷通脹未來的走勢。
本次通脹數據超出市場預期，導致美國國債收益率和通脹調整後的收益率均升至去年11月以來的最高點。期貨市場顯示，投資者預計美聯儲在12月之前加息的可能性較前一日顯著增加。紐約NewEdge Wealth高級投資組合經理Ben Emons表示，隔夜拆解利率期貨期權數據顯示，市場預計美聯儲在12月前加息的概率從前一天的17%升至21.4%。
通脹是「自我實現的預言」
芝加哥Stifel，Nicolaus & Co.經濟學家Lauren Henderson表示，通脹可能是一種自我實現的預言，高通脹預期本身就可能推高實際通脹水平。她認為，儘管美聯儲官員可能擔心失去對通脹的控制，但他們不會公開表達這一憂慮，而是會努力確保市場相信可以通過適當的政策抑制通脹。
Henderson稱，連續三個月的通脹數據高於預期，並非美聯儲所希望看到的，她認為美聯儲首輪降息的時間可能進一步推遲。她還指出，如果數據繼續顯示通脹高於預期，美聯儲加息已成為一種可能。
遲來的滯脹
事實上，自2021年以來就不時有人警告美國可能陷入滯脹，但市場更傾向於相信美國經濟將保持強勁，通脹最終會逐步降溫。然而，本週四的數據出人意料，不僅顛覆了這一預期，也重新引發了關於美國可能面臨滯脹的討論。
FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示，單一季度的差勁通脹數據難以忽視，但這並不意味著未來通脹一定會持續走高，因為通脹可能滯後於經濟增長。他認為，去年下半年的強勁增長可能是推動第一季度通脹上升的原因。
Compernolle補充說，目前尚不清楚通脹的勢頭將如何演變，但總體而言，當前經濟的平衡狀態比兩年前要好。他解釋說，通脹類似於一種慢慢形成的慣性力量，我們尚未完全理解它涉及的複雜機制。
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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