橋水基金創辦人達利奧如何將橋水管理成全球最大的對沖基金?您又知道達利奧的原則嗎?

瑞·達利奧(Ray Dalio)於1949年在紐約出生。他是著名的橋水基金的創辦人、出名的慈善家和作家。達利奧出生在一個意大利裔家庭,他的父親是一位音樂家,母親是家庭主婦,跟投資扯不上任何關係,但他因有獨到的投資準則改變了基金業而被稱為「投資界的喬布斯」,而且還創辦全球最大避險基金集團。究竟是如何做到的?今日我們就來看看達利奧的生平故事!

達利奧是如何投資人生第一支股票?

達利奧第一次買股票是在12歲在林克斯高爾夫球場打工的時候。當時球場裏有很多投資者,受到那些投資者的耳濡目染下,達利奧開始把賺來的錢拿來炒股,投資了人生第一支股票——東北航空公司(Northeast Airlines)。而購買東北航空股票的原因是因為東北航空股價較低,這是達利奧聽過唯一一隻價格低於5美金的股票。而且當時他以為買的股數越多,賺的錢也越多,所以大手買入。但其實這家公司正值要破產,所以股價才會如此便宜。幸好,達利奧十分幸運!東北航空被另一家公司收購,股價翻了3倍。運氣讓他賺了錢,也讓他對股票投資產生了興趣。

達利奧作為哈佛高材生為何被大公司炒魷魚?

達利奧本來不愛學習,成績平平的他勉強進入了當地的長島大學。但大學自由的環境和他愛上股票投資,使他十分享受學習以及在大學成績拔尖。達利奧大學畢業後因成績優異被哈佛商學院錄取,修讀碩士。

畢業後,達利奧憑著他的學歷當然能在華爾街一些大公司大宗商品部中工作。但他工作的道路一點也不平坦。首先達利奧在第一間公司Dominick & Dominick當上了公司大宗商品部的主管後,未過一年,公司因股市市場的景氣而陷入了困境。

達利奧於是跳槽加入了另一家證券經紀公司Shearson Hayden Stone。但今次達利奧又經歷了什麼事情,令到他被炒魷魚呢?據說達利奧曾在喝酒後與老闆發生爭執,揍了老闆一頓。同年,在加州食物穀物生產者協會達利奧週年晚會上請來了脫衣舞演員當眾表演,結果,他被解僱了。

達利奧的「橋水」之路

達利奧在家成立橋水

在1975年,達利奧當時26歲,他被解僱後,他說服了的一位曾經僱用他的客戶當顧問。達利奧在自己的公寓裏成立了自己的公司橋水投資公司(Bridgewater Associates)。當時公司的業務只包括為企業客戶提供諮詢,以及管理國內和國際貨幣和利率風險。公司後來改變了重點,開始向政府和納貝斯克和麥當勞等企業出售經濟諮詢。

達利奧陷入人生低潮

在1982年,達利奧因判斷錯誤而導致破產。當時美國經濟陷入低迷、墨西哥瀕臨倒債邊緣,達利奧認為墨西哥的債務問題,勢必會引爆美國經濟危機,於是他大力做空了市場。誰不知美國聯準會(Fed)隨即推出貨幣寬鬆政策,帶動經濟、股市,迅速反彈。這導致達利奧損失慘重,面臨第一次破產。達利奧需要裁員並向爸爸借4000美金發放最後一筆工資。

達利奧東山再起重建橋水

可是達利奧在一年內就把橋水重新建立。在1983年期間,達利奧重新建立,並運用自己的原則不斷擴大橋水。在1987年,達利奧運用了「指數系統捕捉基本面+趨勢跟蹤過濾證實價格」的原則,成功躲過「1987年黑色星期一」的股災,並實現業績增長22%。

及後達利奧也不斷優化自己的原則,把橋水基金打理得井井有條。不少大型企業,如麥當勞、柯達也請託操盤,就連匯聚全球頂尖財經人物的「世界銀行」也將一部分退休基金資產交由橋水管理。後來橋水更吸引到越來越多來自世界各地的退休養老基金和政府主權財富基金,包括中國的主權基金。

橋水成世界規模最大的對沖基金

橋水的規模變得越來越大,在1995年只有42名員工到2000年的700多名員工。橋水管理著的資產也增漲8倍到320億美金。甚至在2020年4月,橋水基金一共管理着約1380億美元的資產。橋水基金已成為世界規模最大的對沖基金,甚至獲得過超過20次「年度資產管理公司獎」及被列為美國最重要的私營公司榜單第五位,而且累積獲利超過金融大鱷索羅斯的量子基金。

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達利奧成功原則

達利奧雖然曾因判斷錯誤而破產,但在1年後達利奧「鹹魚翻身」,不但能重建橋水,甚至在幾年後不斷發展成億萬富翁。到底達利奧如何做到的?其實達利奧是靠不斷從各種錯誤中反思與思考,逐步優化原則,橋水才會越做越大。達里歐也把他在失敗中學到的經驗,歸納為有助獲得成功人生的原則,並將之彙整為《原則:生活和工作》(Principles: Life and Work)一書。以下3項原則,尤其重要。

第一個原則:保持心胸開放、學會為自己做決定

達利奧提出假若不想被他人束縛、被人規劃生活,就要學會為自己做決定和有實踐的勇氣。

在達利奧的觀念中,決策品質決定生活品質,好決定帶來好結果,壞決定會造成傷害。達里歐曾說過「從小我就懂得追求自己想要的東西,我可能會因失敗而崩潰,但隔天起床後,我會再嘗試。每次崩潰,我都能從中學到新東西,心胸變得更開放。」

第二個原則:夢想+現實+決心=成功的人生

達利奧為成功的人生寫下一條公式。但「成功人生」的定義是什麼?達利奧稱,每個人的定義都不同,有人想成為世界首富,有人想悠哉悠哉享受生活,只要能讓你感到快樂、健康,擁有良好發展的生活,都可被視為成功人生,但達利奧強調我們要承擔選擇該道路的問題,尤其是艱難的現實。

他強調唯有專注於實現夢想,承擔現實生活中的責任,並堅持下去,才能從中習得成功人生的原則。

第三個原則:痛苦+反省=進步

達利奧由高處跌到谷底,在他最痛苦的時間裏,他寫下了那句最經典的人生公式。他說,謙卑的心態,改變了他的思維方式,「從覺得『我是對的』,到反問自已,『我怎麼知道我是對的?』」

達利奧表示,人們會在某個時刻,體驗到這種感覺,「你可能會失去不可或缺的事物,甚至遭受疾病或傷害,職涯在眼前崩解,以為人生毀了,走投無路。」

不過,達里歐也強調,就算無法立刻找到解決方法,但之後亦會想到,「先冷靜下來,花些時間思考,就能找到它。」

達利奧如何管理旗下1500名員工?

新員工必須熟讀《行為準則》

達利奧制定了一本100頁厚的《行為準則》。達利奧確信他在市場中依賴的箴言適用於生活中的其他方面,如職業發展和管理。這本《行為準則》可被視為一本自助手冊和管理手冊。他要求橋水公司每個新員工都得讀它。

奉行「公開透明」法則

達利奧會接納同事無情的批評。達利奧實行這個政策是因為在橋水基金三位資深主管有一次向達利奧反映意見,他們說達利奧經常讓員工覺得無能、不被重視、被羞辱及被輕視。他們更直指如果達里歐無法有效的管理員工,公司的發展前景勢必會受到影響。這份意見書大大衝擊了達里歐,他從來不知道自己的員工有如此感受。因此他開始推行管理原則——員工間絕對坦承、所有的對話「完全公開透明」來修補和員工之間的關係。

達利奧與他的員工。

要求員工彼此「打分數」 

達利奧還特地指示公司開發了一款「點數收集器」的應用程式,裝在員工iPad中,可以讓每位員工隨時隨地都對彼此的發言「打分」。這些分數將永久保留下來,讓每位員工都能對自身的優缺點一目了然。達利奧希望員工能徹底了解自己真實的樣貌、他人心中的真實想法,才能解決問題的根源,所以他才推出這管理法則。

達利奧大多數財富都用作慈善

達利奧曾說過:「體面地擁有更多財富並不是那麼重要。將我們的財富給予那些急需的人們才是一項優良的投資」。

達利奧是一位活躍的慈善家。他和妻子在2010年簽署了巴菲特的給予承諾——宣佈將大部分財富用於慈善事業。在中國,他擔任北京達理公益基金會和中國國際公益學院的創始理事。據稱達利奧已將個人財產的10%選贈給羅賓漢基金,紐約大學以及他自己的達利奧基金會。他亦有向普世基督徒默禱團體和為美國而教等類似團體捐贈超過2.5億美元的資金。

達利奧有什麼名書?

達利奧在2017年進軍寫作界,他撰寫了《原則:生活和工作》,內容是關於他自己的生活和工作經歷,書內包含多條原則,涵蓋為人處事、公司管理兩大方面,發人深省。《原則:生活和工作》一出便大受歡迎,轟動全球,在中國大陸上市半年內即暢銷百萬冊,登上各大商業暢銷書榜。

達利奧之後再推出一本《債務危機》,是關於2008年金融危機的。2008年,達利歐早在2007年已預測到了美國後來的房貸危機。他曾當年曾特意上訪財政部及美國白宮,但是,並沒有人在意他的預測。直到次貸危機愈演愈烈,政府高層才想起了達利奧先前的預測和分析。金融危機下,橋水當年逆勢斬獲正收益。2010年,達利歐再次成功預測歐債危機。達利奧再次獲得大利。達利歐在書中公開了他獨到的債務危機應對原則,書本再次受到歡迎。

達利奧憑著聰明的頭腦和不怕失敗的心,從錯誤中學習,而且不斷改良他的原則才能將橋水管理成全球規模最大的對沖基金。達利奧的工作及生活原則你記住了嗎?

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