GDP增長放緩 PCE升溫 美國經濟或陷滯脹 今年內加息預期飆至21%

GDP增長放緩 PCE升溫 美國經濟或陷滯脹 今年內加息預期飆至21%
GDP增長放緩 PCE升溫 美國經濟或陷滯脹 今年內加息預期飆至21%

美國經濟數據之前keep住靚仔,市場睇吓幾時數據會轉差,終於在昨日(26日),美國發表的第一季度GDP初步估計按年計算增長1.6%,遠低於市場預期的2.4%,而去年第四季度增長為3.4%。另外,核心PCE通脹指數在同一時期上漲了3.7%,預期上漲3.4%。在傳統經濟學上,經濟放緩同時通脹升溫,代表經濟有機會陷入「滯脹」(stagflation),惟現時美國就業數據未見轉差,否則確認「滯脹」出現的話,美國經濟或會陷入衰退螺旋,近排出現回調的美股或會進一步下跌。

美國今年會加息?

PCE升3.7%打擊了市場對於通脹壓力逐步緩解的預期,引發了投資者對美聯儲需要進一步加息的憂慮。與此同時,也有分析人士認為,單一數據還難以判斷通脹未來的走勢。

本次通脹數據超出市場預期,導致美國國債收益率和通脹調整後的收益率均升至去年11月以來的最高點。期貨市場顯示,投資者預計美聯儲在12月之前加息的可能性較前一日顯著增加。紐約NewEdge Wealth高級投資組合經理Ben Emons表示,隔夜拆解利率期貨期權數據顯示,市場預計美聯儲在12月前加息的概率從前一天的17%升至21.4%。

通脹是「自我實現的預言」

芝加哥Stifel,Nicolaus & Co.經濟學家Lauren Henderson表示,通脹可能是一種自我實現的預言,高通脹預期本身就可能推高實際通脹水平。她認為,儘管美聯儲官員可能擔心失去對通脹的控制,但他們不會公開表達這一憂慮,而是會努力確保市場相信可以通過適當的政策抑制通脹。

Henderson稱,連續三個月的通脹數據高於預期,並非美聯儲所希望看到的,她認為美聯儲首輪降息的時間可能進一步推遲。她還指出,如果數據繼續顯示通脹高於預期,美聯儲加息已成為一種可能。

遲來的滯脹

事實上,自2021年以來就不時有人警告美國可能陷入滯脹,但市場更傾向於相信美國經濟將保持強勁,通脹最終會逐步降溫。然而,本週四的數據出人意料,不僅顛覆了這一預期,也重新引發了關於美國可能面臨滯脹的討論。

FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示,單一季度的差勁通脹數據難以忽視,但這並不意味著未來通脹一定會持續走高,因為通脹可能滯後於經濟增長。他認為,去年下半年的強勁增長可能是推動第一季度通脹上升的原因。

Compernolle補充說,目前尚不清楚通脹的勢頭將如何演變,但總體而言,當前經濟的平衡狀態比兩年前要好。他解釋說,通脹類似於一種慢慢形成的慣性力量,我們尚未完全理解它涉及的複雜機制。

(聲明:上述文章僅供參考,並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知,而作出投資決定。)

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