以技術角度分析LUNA及穩定幣UST的死亡螺旋

luna

幣市此刻熱話非Terra(代號:LUNA)莫屬。LUNA從約5月10日起,雪崩式暴跌至現時近乎清零。事關算法穩定幣TerraUSD (代號:UST) 近期與美元脫鉤而承受巨大沽壓,至今未見舒緩,令市值從180億美元下挫99%至接近歸零。WavingCat成功邀請區塊鏈及加密貨幣技術應用開發專家Ryan ,為我們用專業角度分析Luna幣暴跌原因。

Terra創造者Do Kwon及團隊作最後努力,提升每天鑄造新LUNA的速度,希望透過原有LUNA/UST機制,將UST回復至約1美元的掛鉤水平,可惜事與願違。雖然世事難料,但對Terra生態系統而言,此刻即使犧牲LUNA,也未能救回UST,同時還可能要賠掉所有儲備金。從UST脫鉤危機啓動的這場密圈浩劫,規模超乎想像。首先需要快速了解「算法穩定幣」的技術,才能分析後市。

LUNA是什麼

由南韓Terraform Labs於2018年創立,Terra是加密貨幣生態系統,提供各種與法幣掛鈎的穩定幣和跨境支付功能,即區塊鏈界的跨境電商平台。Terra採用雙幣制度,就是知名的LUNA及UST。UST是一種算法穩定幣,算法是一種定義好的電腦算式由電腦自動推理執行,使UST在無需抵押品的況下,以LUNA作為槓桿,透過算法來維繫UST掛鉤美元1比1的狀態,並會自動調整穩定幣的供應量,以穩定價格。

Luna幣斷崖式暴跌原因

Terra算法主要運用LUNA及UST,不斷交易以維持幣值。當UST幣值低於1美元,就會牽連LUNA基金會,開始拋售LUNA,購入UST來保持穩定。換言之,即利用鑄造LUNA以銷毁UST,以推高UST價錢,市場供應低的時候價格就會上升。相反,當UST幣值高於1美元,Terra就可利用銷毁LUNA而鑄造UST,令到幣值回落到1比1美元。

可是當賣壓持續,不斷增加至系統無法即時跟上時,就會陷入「死亡螺旋」,引發更多持有者不斷變賣LUNA,導致LUNA價值下跌,因此更難買入足夠的UST來穩定價格。若要維持,就要賣出更多LUNA,最終「死亡螺旋」的結果就是今天LUNA和UST雙雙斷崖式暴跌至歸零狀態。

LUNA/UST「死亡螺旋」這個情況於2021年在幣圈已有專家提出,因此創辦人Do Kwon創立了非營利組織The Luna Foundation Guard (LFG),希望籌集到價值40億美元的比特幣儲備池來支撐UST,以維持UST穩定和避免發生死亡螺旋,但可惜LFG在只籌集到10億美元比特幣,死亡螺旋已經發生,而LFG亦在今次事件中借出全數37,000枚比特幣儲備並已經耗盡。根據最新官方公告,Terra區塊鏈以及其充值提現業務已暫停。

算法穩定幣這種機制的核心問題是,以一種加密貨幣作為另一種加密貨幣的擔保,而未跟現實世界的實質資產掛鉤,假如大眾因信心問題同時大額量贖回,將可以令一個加密貨幣生態系統面臨崩潰。

其實穩定幣亦有分種類,除算法穩定幣外,還有法幣穩定幣及商品穩定幣,後兩者分別以法定貨幣及商品掛鉤或抵押,價格相對以另一種加密貨幣擔保的算法穩定幣較為穩定。

作為一個區塊鏈技術支持者,對今次LUNA /UST和Terra區塊鏈失敗並進入瀕死邊緣是感到非常可惜,因為UST可是除了抵押穩定幣USDT/ USDC外最成功的算法穩定幣,而Terra區塊鏈亦是新一代區塊鏈技術,擁有很好的開發者和開發社群,但現在很可能會跟隨著LUNA/ UST失敗而消失於區塊鏈熱潮之中。

科技創新和金融創新一直都伴隨高風險、高回報的性質,到底區塊鏈和加密貨幣市場因為LUNA/ UST事件發生怎樣變化?在積極推動科技創新和區塊鏈應用時又應如何規避巨大損失風險?LUNA/ UST事件又會否引發政府為求穩定,而推出阻礙區塊鏈技術創新的嚴厲監管措施?

雖然區塊鏈不確定性很高,但顯然今年區塊鏈和DeFi還是一個充滿機遇的創新科技市場,每次重大事件都令區塊鏈和加密貨幣技術和應用更加成熟,大家準備好迎接更龐大的熱潮嗎?

* 此文章基於個人經驗及網上資訊編寫,並非任何投資建議。

=================================

Ryan Ip 

區塊鏈及加密貨幣技術應用開發專家

NineBlocks・玖創區塊鏈聯合創辦人

千禧年代開始投身IT創科行業,由著名系統整合公司,到從事手遊設計及開發,至近年完全投入區塊鏈事業,Ryan現時帶領超過50人的香港本地開發團隊,為上市公司及金融企業提供區塊鏈技術建議、智能合約開發等DeFi及GameFi項目籌劃。超過20年經驗,以資深IT人角度,藉淺白文字帶大眾了解區塊鏈商業應用、幣市等背後的技術奧義。

=================================

WavingCat提供即時全面的樓市、移民、置業、財經、加密貨幣、獨家優惠資訊。無論你係投資新手定係資產管理大師,WavingCat都會幫你捉緊錢途。

Follow我們 Social Channel 得到最新資訊 : IG: wavingcat.hk FB: WavingCat招財貓