恒指突破久違的19000點，創出全年新高，投資者要問的是，幾時會跌？此前的上漲主要受中國內地，或將減免個人投資者投資港股通時的股息稅的利好消息所推動。不過，市場也存在一些憂慮，投資者正在關注大市後市走向，其中大摩叫人唔好盲目追高，如果要買，可於兩大主題中揀貨。
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跌返100天線？
摩根士丹利對港股後市前景進行了全面分析。該機構認為，大市上升動能可能會減弱，短期內不建議盲目追高。但考慮到市場情緒改善，他們建議投資者採取「炒股不炒市」的策略，關注「中特股」和「中國企業出海」兩大投資主題。
早排開始恆指「十連漲」，摩根士丹利指出，在過去一個月，中國內地和香港股市走勢領先於全球其他主要市場，而恆生指數已升至該行全年樂觀目標18500點水平。經歷這輪上漲後，大摩認為中國內地和香港股市的估值較外圍市場依然有優勢。
不過，從技術指標角度上，大摩對後市提出憂慮。從3月28日到5月6日，恆生指數上漲12.3%，並且比其100天移動平均線高出13%。回顧過去10年歷史，當恆生指數升高過100天線的10%時，在後市回跌至100天線的機率極高。
幾大因素上漲因素消退
具體來看，MSCI中國指數目前的12個月遠期市盈率(PE)為9.9倍，相比MSCI新興市場指數估值有20%的折價，這兩個指標均已恢復至2017年以來的區間下限水平。
展望後市，摩根士丹利認為，推動市場上漲的一些因素將逐步消退。首先，外部環境方面，雖然中東局勢持續，但市場對此關注度已減弱；美國10年期國債收益率自高位下跌近30個基點；日本政府出手捍衛日圓匯率，日圓兌美元已自160日圓回升。隨著全球宏觀環境趨於正常化，資金流入中國內地和香港市場進行多元化配置的需求減弱。
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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