早排股神巴菲特旗下巴郡(美:BRK)在13F文件中披露，拋售蘋果價值500億美元股票，持倉大削一半，令人猜測他是否一隻春江鴨，知道美股好快出事。點都好，文件中亦披露巴菲特竟然同時抄底建倉美妝品牌Ulta Beauty，難道因為愛飲可口可樂（美:KO）而長揸該公司股票的他，現在愛上了美妝？我哋拆解一吓呢個美妝品牌到底有乜吸引股神加持。
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愛上美妝
13F文件中披露，巴郡在今年第二季的股票持倉賣多買少，其中大削蘋果一半持倉，雪佛龍和T-Mobile都減持，至於雲端計算基礎設施獨角獸Snowflake（美:SNOW）和派拉蒙環球（美:PARA）則被清倉。不過巴郡卻意外新建倉美妝零售巨頭Ulta Beauty（美:ULTA）達2.3億美元的69萬股，以及飛機零件製造商Heico（美:HEI）的2.5億美元的104萬股。
持倉報告公佈後，Ulta Beauty盤後股價最高飆升14.61%，收報升11.17%至365.8美元；Heico股價都有上漲。2024年以來，Ulta Beauty下跌超32%，而海科航空股價漲超33%。
美國版莎莎？
巴菲特睇好航空相關股份好易被人理解，但Ulta Beauty到底有乜吸引力？
作為美國美妝零售業界的頂尖企業，Ulta Beauty自1990年成立以來，一直在該行業佔據領先地位。這家公司是美國規模最大的美妝零售商，業務版圖遍及全國。
根據Ulta Beauty最新公佈的2024財年第一季度財報，公司當季營收達到27.3億美元，相比去年同期實現了3.5%的增長。與此同時，可比店銷售額也較去年同期上升1.6%。截至本財季末，Ulta Beauty在美國共運營1395家實體門店。
然而，伴隨著2024年的到來，美妝行業的整體增長勢頭卻不容樂觀。Ulta Beauty在4月份時曾透露，無論是大眾市場還是奢侈品市場，其增長速度均有所放緩。因此，該公司在第一季度財報發佈之後，不得不調低了本財年的銷售預期，將之前4%至5%的增長目標下調至2%至3%。同處于美妝行業的歐萊雅公司也做出了類似調整，將原先5%的銷售增長預期下調至4.5%至5%的區間。
四大建倉理由
我唔係巴菲特老細，他為何持倉不需要向我解釋，不過綜合Ulta Beauty的基本面，我們可以猜測出巴菲特看好這間公司股價的四大理由：
1. Ulta Beauty的估值水平相對較低，具備一定投資價值。該公司股價已經下跌至多年來的低位，目前的市盈率僅為12.56倍，與巴菲特長期堅持的價值投資理念不謀而合。
2. Ulta Beauty擁有強勁的定價能力和可觀的自由現金流。該公司今年3月份啟動了20億美元的股票回購計劃，截至5月初仍有18億美元的回購額度可用，顯示公司財務實力雄厚，未來可望向股東分紅派息。
3. Ulta Beauty擁有龐大且忠實的會員群體，這為公司帶來穩定的收益來源。公司的會員人數從2007年的600萬人暴增至去年的4420萬人，會員的消費佔比也從不足50%大幅提升至超過95%，反映會員對品牌的高度黏性。
4. 即使經濟步入放緩週期，Ulta Beauty作為美妝產品零售商也具備較強的防禦屬性。「口紅效應」現象意味著，雖然消費者會減少大額開支，但對於價格相對便宜的小額奢侈品的需求仍將保持旺盛。而Ulta Beauty產品線覆蓋從平價到高端的全價位範圍，因此受經濟下行的影響將相對有限。
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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