多得特朗普對等關稅的咀炮，令全球股市大落大上，萬千股民祈求聯儲局出手救市。但大家都知道，股市升跌並非聯儲局會關顧的事項，相反關稅戰下美債暴跌伴隨收益率暴漲，震撼資產市場才是聯儲局關心的重點。如果聯儲局要為特朗普的政策失誤抹屁股的話，其實可以在放寬銀行槓桿規則、通過回購市場注入現金，以及購買特定類型的美國國債，以穩定美債。
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經濟十見差 點會減息呢？
近期美聯儲官員的態度轉向更為謹慎，不敢在飄忽的關稅戰中，未見經濟變差就降息。這種轉變主要基於經濟數據顯示通膨仍具粘性，且就業市場依然強勁。鮑威爾強調，需要更多確鑿證據證明通膨正穩步朝向2%的目標邁進，並警告過早或過度降息可能會影響通膨控制的成效。
這一立場在美聯儲內部獲得廣泛認同。美聯儲理事沃勒(Christopher Waller)表示，若通膨指標停滯不前，政策需要保持耐心。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)更將今年的降息預期推遲至第四季度，且僅預計一次降息。最新經濟數據支持了這種鷹派立場，三月非農就業增加22.8萬人，遠超預期，雖然通膨率降至2.4%的七個月低點，但市場普遍認為這種趨勢難以持續。
– 穩定美債收益率的三大手段 –
儘管如此，市場仍預期今年可能有多次降息，交易員預計九月將首次降息，全年共降息50個基點。這種預期差距導致市場波動加劇，十年期美債收益率一度突破4.5%。面對市場動盪，美聯儲可能採取多項措施，包括放寬銀行槓桿規則、通過回購市場注入現金，以及購買特定類型的美國國債。
在放寬銀行槓桿規則方面，可能會暫時調整補充槓桿率（SLR）規定，類似2020年疫情期間的做法，讓銀行在不消耗額外資本的情況下擴大國債持倉。美聯儲也可能採取針對性的債券購買計劃，這與英格蘭銀行在2022年養老金危機時的做法相似，屬於「精確修復」而非全面量化寬鬆。
此外，美聯儲還可以通過回購操作，向銀行和債券交易商提供短期貸款，接受美國國債作為抵押品。美聯儲與其他央行的互換額度也可在全球市場資金短缺時發揮作用。這些工具都能在不影響通膨控制的前提下，為市場提供必要的流動性支持。
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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