上周五於美國Jackson Hole舉行的年度央行研討會上，美國聯邦儲備系統主席鮑威爾發表重要講話，言論顯示他在貨幣政策取向上出現明顯的鴿派轉變，市場立即預期九月率先減息0.25或0.5厘。然而，知名研究機構Yardeni Research的策略師團隊認為，這種轉變可能只是暫時性的，未來鮑威爾或需因應局勢變化而再度轉軚。
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減息預期一廂情願
會上，鮑威爾直言不諱地表示，聯邦儲備已準備就緒，有可能會下調利率水平，此舉與市場預期美國將進入一連串降息周期不謀而合。他強調，聯邦儲備的雙重任務是維持物價穩定及實現充分就業，但目前較為重視支持勞動力市場的需求，因通脹走勢已逼近2%的目標區間。
值得一提的是，鮑威爾並未反駁市場對聯邦儲備將實施多次減息的預期，他表示，調整政策的時機已經成熟，前進方向已經明確。具體減息的時間和幅度，將視即將公布的數據表現、經濟前景變化以及風險權衡而定。
鮑威爾講嘢過鴿
然而，Yardeni策略師團隊在最新報告中指出，儘管鮑威爾的言論並未比市場預期更加鴿派，但他其實言辭上，從未發表任何鷹派觀點。報告反而認為，鮑威爾此番言論或許「過於」鴿派，尤其在當前勞動力市場依然相對強勁、通脹壓力暫時緩和的環境下，過度寬鬆貨幣政策可能並不明智。
目前，聯邦基金利率期貨市場預計，到今年底前將合計降息100個基點，使利率下降至4.25%水平。預測更顯示，到明年年底，利率可能進一步下修至3.00%。
數據變 世界都變
減息周期是否真的啟動，聯儲局一減息是否會接連減下去，市場所有鴿派預期其實很多時都是一廂情願的想法。例如市場早已估計今年上半年開始減息，但到現在仍未滲，市場連連估錯的情況下，為何堅定覺得自己今次一定估中呢？
Yardeni策略師團隊強調，如果通脹重臨，聯儲局是否減息的決定便陷入被動。他們指出，就在一個月前，鮑威爾還在重申維持緊縮政策的重要性，以期使需求與供給保持平衡，並有效控制通脹水平。
報告寫表示，鮑威爾上周五的言論過於鴿派。又認為，因為當前勞動力市場仍處於疫情後的復甦期，就業情況未見因經濟衰退而冷卻，單憑現時的數據便決定減息的話，有點倉促。該團隊策警告，如果經濟狀況與預期不一，聯儲局和鮑威爾可能會在息口決定上轉軚，投資者要小心。
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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