最近有傳日本央行會加息，今日日本央行終於將基準利率從-0.1厘上調至0到0.1厘，同時取消孳息率曲線控制(YCC)政策。眾多「專家」一直都說，日元減息下日元會暴升，不過結果是加息消息一出，日元反而暴跌，美元兌日元升至150算水平。究竟結果為何會出現反轉？CAT哥拆局今日就同大家解構一下箇中原因，供大家參考。
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1. 加息其實微不足道
日本央行多年來一直實行負利率政策提振出口，並為世上最後一個結束負利率的國家。今日由負利率變成正利率，無錯在數學上是「由黑變白」，但加息幅度在全球央行標準來說簡直微不足道，不少歐美國家利率是5厘以上，想在日本借錢的人繼續借，所以日本今次加息，是象徵意義遠大於實際意義。
2. 可能只加嗰一次
不同美國聯儲局及英國央行等，會向市場發出接下來時間的加息預期，日本央行一直沒有透露未來幾個月打自加息幾多次，僅承諾考慮到經濟和物價，會維持寬鬆的金融環境。日本央行行長植田和男一直謹言慎行，事實上市場上亦沒有人預期日本自此會定期加息，試問加得一次息咁大把，怎會大規模利好日元匯價？
3. 打後加息困難重重
日本是發達國家中負債比例最高的國家之一，早已是靠發債度日的國家，而且人口老化問題嚴重，如果大幅加息會增加利息開支，反而不利日本庫房及經濟。有意見認為，因為日本經濟需要結束負利率，議會才會默許今次加息，他日央行想大幅加息的話，議員或會以危害國家收支為由，阻止加息。換句話講，日後要加息絕對不容易。
4. 日本經濟其實唔係好掂
負利率已經是日本的常態，大戶散戶都鍾意日本借錢，投資外國，如果突然大幅加息，好明顯叫企業和投資者走投無路，此路對央行來講並不可取。再者，日本經濟增長不如預期，植田和男決定利率正常化的最大理據，僅是通脹升溫及工資上漲。今次借勢加息，可能只是為央行打定個底，他日經濟放甚至衰退，央行都有險可守，可以借減息稍為提振經濟。
總括而言，日本放棄負利率及YCC政策，背後並非準備進入加息周期，加一次息的實際作用有限，並不能為投資市場帶來動盪。今日日元暴跌，只是早前加息的風吹得太勁，現在日元匯價返回應有的位置。
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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