投資理財

美股升唔停，心水清的人都正在尋找，股市會因為甚麼而觸發史詩式下跌：美債收益率。現時美國國債收益率攀升至2023年10月以來新高，令市場憂慮可能重現去年的拋售潮。當時10年期美債收益率曾突破5%關口，引發股市大幅下挫。目前，收益率已觸及4.73%，有望再次挑戰5%大關。 經濟太好 長遠對股市未必好 造成收益率上揚的主因是市場對通脹反彈的擔憂加劇。儘管美聯儲過去兩年持續加息，美國經濟依然保持強勁。最新經濟數據顯示，12月ISM服務業PMI達54.1，遠超分析師預期的53.2。更值得關注的是，價格支付指數從11月的58.2飆升至64.4，創下近一年新高。 就業市場同樣表現強勁，11月JOLTS職位空缺高達810萬個，遠超預期的770萬個。這些數據反映經濟仍然火熱，可能限制美聯儲的降息空間。市場對2025年降息預期已從兩次下調至一次，而在數週前還預期會有三到四次降息。 party已進入尾聲了 華爾街分析師普遍認為，當前市場已進入「好消息即壞消息」的階段。高盛策略師指出，股票與債券收益率的相關性已轉為負值，意味著收益率上升可能導致股價進一步下跌。 特朗普的經濟政策主張也令市場憂慮。其提出的關稅計劃和減稅方案可能引發新一輪通脹，加上政府支出增加可能擴大財政赤字，進一步推高收益率。有分析師指出，美債收益率在美聯儲預期降息的情況下反而上升，實屬罕見，值得投資者密切關注。 技術面分析顯示，10年期美債收益率正在突破重要阻力位。市場人士將密切關注週五公佈的非農就業報告，這可能成為影響債市走向的關鍵因素。 （聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）

蘋果(美: AAPL)股價由12月高位的160美元回落至242.7美元，幅度逾10%。蘋果目前正處於多重困境之中，一邊要應對與Alphabet的法律糾紛，另一邊則要在中國市場推出優惠措施以提振銷量。

根據美國《聯邦公報》最新公布，美國國防部於1月6日將多間中國企業納入軍事企業名單，當中包括科技巨頭騰訊控股、新能源龍頭寧德時代，以及道通智能等公司。今早騰訊(00700)開市即跌，半日跌27.8元或6.79%，成交高達352.9億。

金融市場中存在着一個所謂的「一月效應」。這個由投資銀行家Sidney Wachtel於1942年首次發現的市場規律，指出股市在每年一月份普遍會有較佳表現，特別是小型股票。據歷史往績，「一月效應」往往視接下來全年的市況，投資者可以好好參考美股一月表現，部署全年策略。 一月效應老是常出現 歷史數據印證了這一觀察。1976年的一項深入研究顯示，自1904年以來，一月份的平均回報率達到3.5%，遠超其他月份0.5%的平均水平。這種現象在1940年代至1970年代中期尤為顯著，尤其體現在小型公司股票上。 然而，這種市場規律並非一成不變。根據彭博社的統計，在1980年代中期開始的三十年間，小型股票指標羅素2000指數在一月份的平均升幅為1.7%，位居全年第二。但自2014年以來，隨着投資者轉向青睞亞馬遜、谷歌等科技巨頭，該指數在一月份的表現大幅減弱，平均升幅僅為0.1%。 一月效應為何老是常出現？ 對於「一月效應」的成因，市場有多種解釋。最廣泛接受的理論認為，這與年底投資者進行稅務虧損收割有關，他們在十二月拋售虧損持倉以降低稅負，待新年伊始再重新建倉。另一種解釋則從行為金融學角度出發，認為新年時期人們較易作出投資決策，加上年終獎金的入帳，都可能推動市場上揚。 值得一提的是，Yale Hirsch在1972年提出的「一月晴雨表」理論認為，一月份的市場走勢可預示全年表現。雖然有研究指出這一理論在1950年至2021年間的準確率高達85%，但質疑者認為這可能只是統計學上的巧合。 一月效應力量減弱 至於「一月效應」近年減弱的原因，分析普遍認為這與市場結構性改變有關。自千禧年前後開始，隨着指數基金和ETF的興起，加上投資者對大型科技股的偏好提升，傳統的季節性效應逐漸被削弱。根據Stock Trader's Almanac的統計，1979年至2001年間，羅素2000指數在年底至次年初的表現平均較大型股高出3.4%，但此後這一差距已縮小至約1%。 展望2025年一月，在經歷了2024年底的大幅調整後，市場表現仍存在諸多不確定性，主要受到美聯儲貨幣政策預期的影響。不過，考慮到小型股在去年十二月的顯著跌幅，加上降息預期可能帶來的利好，市場人士對小型股的短期表現仍保持謹慎樂觀。 （聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）

在2025年新年伊始，早前攻港開店的連鎖飲品企業「蜜雪冰城」，再向港交所提交了最新版本的招股書。「蜜雪冰城」近年進軍東南亞，全球分店數量達45,000間，多過Starbucks的約38,000間，咖啡店分店數量世界第一。蜜雪冰城2024年初提交香港上市申請，惟年中申請失效。

量子計算技術對加密貨幣的威脅正在逐步逼近，包括Google研發出的Willow量子芯片，其解碼潛力，更被指有機會威脅加密貨幣生死。卡爾加里大學的量子物理學專家Pierre-Luc Dallaire-Demers近期發出警告，預計在未來五年內，量子電腦可能具備破解比特幣錢包的能力。更令人憂慮的是，根據肯特大學計算機學院的研究，若要完全防範量子計算的威脅，比特幣網絡需要進行長達76天的全面停機升級。

自Google宣布成功研發量子芯片Willow後，量子計算成為新一股熱潮。雖然這項技術尚未完全商業化，但投資者的熱情持續高漲。以Quantum Computing（美：QUBT）為首的相關股票於本週一交易時段表現亮麗，收市報升68%，更驚人的是該股過去一個月累計升幅已達370%。

特朗普未就任，股市就已經因為他而狂升。高盛集團首席技術策略分析師預期，標普500指數將在今年最後幾個交易日及明年初迎來傳統的「聖誕行情」。這個樂觀預測主要基於三大因素：特朗普在11月選舉中的勝利、市場對美聯儲降息的預期，以及美股市場錄得的破紀錄資金流入。

美股昨晚(12日)做好，納指升1.77%或347點，突破20000點關口至20034.89點。在市場一片看好聲中，特斯拉(美：TSLA)股票再創高峰，以424.77美元的收市價刷新歷史紀錄。這個成就不僅超越了2021年11月4日所創下的409.97美元高位，連帶CEO馬斯克身家破達4,392億美元(34,000億港元)，為香港約7000億財政儲備的5倍。

自特朗普勝選以來，美國股票基金錄得驚人的資金流入，總額接近1400億美元，24年來最高。投資者對新政府可望推出的減稅及改革政策充滿期待，紛紛加碼布局美股市場。