過去一年，市場一直有「預言」指出，如果聯儲局開始減息周斯，數以萬億計的美元閒置資金將會出籠，撲向股市、債市及其他資產市場，推高價格。不過天下間怎會有必賺的交易？美國銀行最近有分析指出，減息下貨幣市場基金並不會推高股市，呼籲投資者死咗條心。點解呢?
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減完0.25厘息 仍然係高息環境
美銀指出，假設接下來聯儲局真的在九月輕微減息0.25厘，現金把錢放入銀行收息仍4%年利率現金收益，仍然遠高於2009年2021年期間猛開水喉的0%。所以聯儲局接下來就算高調減息，但息口始終不能一下子大減特減，現金持有者不會為了少0.25厘的息而把資金大規模撤走，所以現階段減息對投資市場影響有限。
美銀利率策略師Mark Cabana表示，從歷史數據來看，除非前端利率低於2%，否則貨幣市場基金的資產管理規模同比增長通常為正值。即人們會繼續儲錢入貨幣基金。
聯儲局唔似會再搞低利率
到底要減幾多息口，投資者才會大規模購入資產，產生資金外流呢？根據Cabana的分析，要想導致貨幣市場基金出現資金外流，美聯儲需要至少降息300個基點。至於芝加哥商品交易所的聯邦基金利率遠期曲線工具顯示，到2025年12月，聯邦基金利率目標範圍仍可能略高於3%。
所以牌面上，短期內資不會大規模出籠。
就算減息又點？寧買債不買股
咁如果大幅減息，投資者是否一定把資倒入股市呢？原來這可能是一廂情願的想法！
Cabana解釋道，減息下債券市場將成為最大受益者，因為貨幣市場基金的主要競爭對手是收益接近於零的支票賬戶，而非股票市場，「如果貨幣市場基金出現資金外流，現金可能會流入收益率更高的固定收益資產，而不是股票。對這些資金來說，從貨幣市場基金轉向股票就相當於跨越鴻溝。」
他認為，股市多頭最終應該放棄，期望數萬億美元的貨幣市場基金資金，可以撐起股市的想法。
（聲明：上述文章僅供參考，並不構成任何投資建議。讀者宜按自己的能力及認知，而作出投資決定。）
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