【Disney】迪士尼訂閱創新高都仲要跌?!

執筆之時,美國中期選舉,民主共和兩黨之間的差距未如市場預測大,在選舉前市場普遍期望,是次選舉共和黨會取到絕對性的優勢,並希望可以放慢加息步伐,但就現階段結果而言,參眾兩院的控制權依然未定,市場三大指數已經搶先下跌。

而Meta公佈裁員方案,總人數達1.1萬人,佔公司總人數達13%,而且會持續暫停招聘。繼最近twitter裁近50%及早前Snap裁近20%後,是次裁員潮可能會繼續於科技業繼續蔓延,該情況都預計維持到下年年中才會有所好轉。

市場迷思 – 自由現金流 (Free Cash Flow)

自由現金流是指營業所帶來的現金流量減去資金支出,而自由現金流主要是判斷公司是否穩健,是否帶足夠的現金去支付股息、發展公司業績及在經濟下行的情況下保留足夠的實力去過渡。同樣是代表公司實際的資本實力,而且是得以自由運用的資金去。但該數字的解讀並非愈多愈好。

若公司處於穩定經營階段,營業現金流入可以抵消投資的現金流出,自由現金流為正值。若公司處於成長擴張階段,投資的現金流出比營業的現金流入還大,自由現金流為負值。

兩者沒有一定好壞,如果是成長中的公司,因積極擴張,透過擴廠或增加研究開發費,使自由現金流呈現負值,短期不一定是壞事,因為投資有可能在未來的時間提升產能或市佔率,獲得更好的回報,只是要密切關注公司未來是否有轉向良好發展,否則可能有資金周轉不靈的風險。

同樣即使自由現金流為正值,如果企業用於投資活動的金額很少,可能也顯示企業安於現狀,缺乏成長的企圖心,也有可能未來失去競爭力。最理想的狀態,是公司能在追求成長與收益間達成平衡。

有些企業會透過變賣資產短暫獲得現金流,該情況同樣是不健康的表現。如果一間原本穩健的公司自由現金流突然由正轉負,也要觀察一下原因,有時是短暫的事件或季節性因素。公司的整體狀況也不能只單看一個財務指標來做判斷。

Walt Disney Co(美股代號:DIS)

廸士尼公佈最新財報,三季度營業收入為201.5億美元,同比增長9%,今年二季度同比增長26%。而備受市場關注的Disney+ 訂閱人數達1.64億,增加1,200萬,而綜合所有串流服務達到2.36億。

然而高增長之下,營業虧損都進一步擴大,至到14.74 億,有關虧損最大的原因在於製作內容費用上升、廣告行銷上升及電影上架費用減少,而且集團行政總裁表示,虧損會持續至2023年第四季,預計於2024年方可轉虧為營。

而公司將於今年內推出廣告版 Disney+,並期望樂園業務及其他連帶產業可以帶動公司成長,按年營收 36% 至 74 億美元,低於分析師預期的 75 億,營業利益更是翻倍成長至 15 億美元,不僅「美國地區」營運回溫,「國際地區」也在加速成長,伴隨著國際旅客數恢復至疫情前,Q4 也轉虧為盈,但同時也受到通膨引發營運成本上升、上海迪士尼因疫情休園的衝擊。

最新美國串流影像平台報告表示,DIS現時市佔全美第三,但現階段未對Netfelix龍頭地位構成威脅,但高速的成長都可以令投資者可以持觀望態度。

以技術分析而言:

止蝕:$70
止賺:$91
買入區間價:$75~$79

筆者交易第一交易原則是,先找出止蝕位,再決定買入及止賺價,在計算風險回報後,才會入場。

*以上信息並不構成任何形式的投資建議。

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