美銀2023年10大投資主題 明年中可入市Risk on

美銀

來到年尾,又是大行展望來年投資市場的時候。美國銀行研究團隊日前發表了2023年的10大投資主題,認為上半年經濟將會衰退,不是投資的好時候,惟中國放寬防疫限制等,認為明年中是「Risk on」的好時機,不妨到期睇定再入市,或會獲得可觀收獲。

1. 下年中適宜Risk on

全球主要經濟體經濟衰退在所難免,信貸風險及資產價值將受打擊,美銀認為投資者延至2023年上半年會買進公債,特別是30年期美國公債。美銀又認為2023年上半年某時候美股會創歷史新低,並指出有鑑標普通在衰退期結束前6個月觸底,屆時投資者認為股市「跌無可跌」,將會出現一波Risk on行程。

2. 英美歐經濟衰退無可避免

各大行最近頻頻唱衰歐美股市,美銀都不例外,認為最快今年底,最遲明年上半年就會陷入溫和的經濟衰退。美銀全球經濟研究主管Ethan Harris覺得歐洲會率先在今年底陷入衰退,復甦進展將會緩慢。

3. 美國通脹放緩

隨美國再三加息,通脹已開始放緩,加上美銀預料失業率會在2024年第1季達到5.5%高位,失業率上升遏抑通脹,美銀首席美國經濟學家Michael Gapen認為下年通脹將會放緩。

4. 利率將放緩

美銀估計,經過今年不停加息後,利率波動將會減低,美國公債殖利率曲線將出現反轉,認為到今年底,2年期和10年期美債殖利率都將達到3.25%。該行策略師Mark Cabana指出,今年受利率上升而受影響,出現利潤下跌的企業,來年情況將會好轉。

5. 加息放緩提振信貸市場

隨着通脹放緩及經濟前景不佳,今年利率上升令企業難以通過借貸改善利潤,企業都需要勒褲頭。美銀投資策略師Yuri Seliger認為加息放緩會令信貸市場反彈,預計下年投資級信貸總報酬率約達9%。

6. 中國重新開放

中國早前突然「大赦天下」,放寬防疫措施,美銀大中華區首席經濟學家Helen Qiao預料中國會進一步開放,大部分防疫限制將於2023年下半年取消。美銀預料中國經濟增長明年達5.5%,較華爾街其他大行看好中國。

7. 新興市場潮漲

美國加息兼縮表,被指收割新興市場。美銀新興市場跨資產策略主管David Hauner認為,一旦美國通脹及利率見底,加上中國再度開放,資金將會再度重臨新興市場,相關市場將再度熱絡起來。

8. 工業金屬上漲

雖然歐美經濟衰退在所難免,但中國再度開放,加上美元觸頂,再生能源對金屬需求上升等,美銀資深金屬策略師Michael Widmer認為將可抵銷負面影響,估計2023年銅價會上漲20%。

9. 油價高走

2022年油價受地緣政治影響而被舞高弄低,美銀大宗商品、股票衍生商品和跨資產量化投資策略主管Francisco Blanch表示,隨着歐美對俄制裁、石油庫存量下降、中國再度開放等,原油需求將會上升,推高油價。他認為布蘭特期油下年可維持100美元一桶水平,甚至會在下半年升到110美元。

10. 資本支出上升

美國勞動力市場強勁,失業率保持歷史低位,加上各行業環境、社會和公司治理(ESG)標準提高,美銀認為來年資本支出將維持強勁。

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