HKTV幾個月前出咗盈警，點知實際條數仲衰過盈警，純利大跌九成，得返1,430萬。唔計廣告收入，單純電商生意仲要倒蝕。
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HKTV業績只得廣告收入亮眼
跌得咁甘主要因為舊年推出一次性$350╱$500電子禮券而產生8,660萬marketing開支，以及無咗2020年7,090萬既保就業補貼；仲有就係Shoalter，收入90萬唔夠，但就燒咗公司4,160萬，換言之，為HKTV「貢獻」咗四千萬虧損。
Bottom line唔好唔在講，Top line增長慢更係問題。GMV增長只有10.4%，miss咗公司guidance (按年增長11.0%至17.6%)下限，HKTV敢話自己beat贏咗香港零售市場(增長8.1%)，但就唔敢講香港零售網上銷售舊年升成39.1%。咪自己呃自己啦。
成份業績唯一亮點，係廣告收入，賺咗9,000萬，好過公司預計既7,000萬。今年純電商生意預計都係喺賺同蝕之間，公司賺錢就要靠廣告。
HKTV提高GMV預測 純電商利潤都只係0.2%
黎到今年guidance，公司提高GMV預測為80億至85億，按年增長21.7%至29.3%(之前係14.2%至21.8%)，可能見到今年2、3月爆晒數，信心大咗。
假設GMV係82.5億，其他各項表現亦最好咁計，純電商經營利潤率都只係0.2%，即係賺1,650萬。如果根據各項最差既預測計，純電商既經營利潤率-3%，要蝕2.57億，嚇死人。計埋預期1.2億廣告收入的話，經營利潤個range就係蝕1.37億至賺1.37億。
即係話，就算公司meet到guidance，都唔會特別標青。
HKTV Cash Flow仲係好唔穩定
照咁睇，就算再挾高GMV，各項開支佔收入比例都已經趨向穩定，規模效應盡盡地，我諗純電商operating profit margin將來會穩定喺1%至2%之間，exactly就係我之前講既打turn商業模式，margin薄過紙，賺錢就係靠良好既管理效率，唔容許任何出錯。
當然，HKTV唔會純做電商，我相信佢會靠住流量同技術發展出其他商業模式，例如廣告收入會愈來愈重要，靠技術輸出既Shoalter亦會係期望之一。
咁點解百萬倉唔買HKTV？因為1137目前cash flow仲係好唔穩定，uncertainty比較高，我未係好計得掂估值條數，暫時眼看手勿動。
*此文章由專欄作家：財經卒仔提供
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